Die SAP SE ist nicht nur eines der größten Softwareunternehmen Europas, sondern auch ein verlässlicher Anker in meinem Depot und das schon seit dem 27. Januar 2017. Damals habe ich mich bewusst für SAP entschieden: wegen des starken Geschäftsmodells, der stabilen Entwicklung und der langfristigen Perspektive. In diesem Beitrag erfährst du alles über die SAP-Aktie, von aktuellen Zahlen über Chancen und Risiken bis hin zu einer Übersicht der letzten 10 Jahre. Außerdem schauen wir uns an, ob SAP über einen Burggraben verfügt, also einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil.
Die wichtigsten Fakten zur SAP-Aktie auf einen Blick
| Merkmal | Wert |
|---|---|
| ISIN | DE0007164600 |
| WKN | 716460 |
| Symbol (XETRA / NYSE ADR) | SAP / SAP |
| Börsenplatz | XETRA (Frankfurt), NYSE (ADR) |
| Branche | Software / Unternehmenssoftware |
| Dividendenrendite (geschätzt 2025) | ca. 0,92% |
| Kurs-Gewinn-Verhältnis (Stand April 2025) | ca. 85 |
| Marktkapitalisierung (Stand April 2025) | ca. 280 Mrd. EUR |
Was macht SAP? Das Geschäftsmodell erklärt
SAP entwickelt und vertreibt Unternehmenssoftware, mit der Firmen weltweit ihre Geschäftsprozesse digitalisieren, automatisieren und steuern können. Das Hauptprodukt ist das ERP-System (Enterprise Resource Planning), mit dem Unternehmen u. a. ihre Buchhaltung, Logistik, Personal- und Produktionsprozesse managen.
Neben klassischen Lizenzmodellen setzt SAP inzwischen stark auf Cloud-Lösungen und Software-as-a-Service (SaaS). Damit generiert das Unternehmen zunehmend wiederkehrende Umsätze durch Abonnements und stärkt gleichzeitig die Kundenbindung. Auch Zukunftstechnologien wie Künstliche Intelligenz, Machine Learning, Big Data und Analytics sind fester Bestandteil der Strategie. Zudem investiert SAP gezielt in nachhaltige IT-Lösungen und ESG-konforme Softwareprodukte.
SAP hat sich über Jahre hinweg ein umfassendes Produktportfolio aufgebaut, das von Finanz- und Personalmanagement über Supply Chain bis hin zu Customer Experience reicht – alles integriert über die eigene Business Technology Platform. Diese strategische Breite macht SAP zu einem zentralen Partner für digitale Transformation weltweit.
Hat SAP einen Burggraben?
Ja, SAP besitzt einen klaren wirtschaftlichen Burggraben – also Wettbewerbsvorteile, die das Unternehmen langfristig vor der Konkurrenz schützen:
- Hohe Wechselkosten: SAP-Software ist tief in die Geschäftsprozesse vieler Großunternehmen eingebettet. Ein Wechsel ist teuer, zeitaufwändig und mit hohem Risiko verbunden, das sorgt für enorme Kundenbindung.
- Starke Marke & Vertrauen: SAP gilt als Standardlösung für viele Branchen und genießt weltweit Vertrauen – gerade bei Großkonzernen und Behörden.
- Globales Partnernetzwerk: Das Ökosystem aus SAP-Partnern, Beratern und Entwicklern sorgt für einen kontinuierlichen Innovations- und Implementationsfluss.
- Eigene Technologien wie SAP HANA und die Business Technology Plattform machen SAP-Lösungen leistungsstark und einzigartig.
Dieser Burggraben erklärt, warum SAP auch in wirtschaftlich turbulenten Zeiten stabile Umsätze und Gewinne erwirtschaften kann.
Aktuelle Quartalszahlen (Q1/2025)
Am 22. April 2025 veröffentlichte SAP die Zahlen für das erste Quartal:
- Umsatz: 9,01 Mrd. Euro (+12 % zum Vorjahr)
- Cloud-Umsatz: 4,99 Mrd. Euro (+27 %)
- Operatives Ergebnis: 2,30 Mrd. Euro
- Gewinn je Aktie (EPS): 1,52 Euro
Besonders positiv: Das Cloud-Geschäft wächst weiterhin dynamisch, und SAP konnte erneut neue Großkunden gewinnen. Der Vorstand bestätigte die Prognose für das Gesamtjahr.
SAP-Aktie: Umsatz- und Gewinnentwicklung der letzten 11 Jahre (2014–2024)
Die folgende Tabelle zeigt die Entwicklung von Umsatz und Nettogewinn der SAP SE von 2014 bis 2024:
| Jahr | Umsatz (in Mio. €) | Nettogewinn (in Mio. €) |
|---|---|---|
| 2014 | 17.560 | 3.275 |
| 2015 | 20.793 | 3.056 |
| 2016 | 22.062 | 3.618 |
| 2017 | 23.460 | 4.056 |
| 2018 | 24.708 | 4.088 |
| 2019 | 27.553 | 3.387 |
| 2020 | 27.340 | 5.280 |
| 2021 | 27.842 | 5.376 |
| 2022 | 30.872 | 1.714 |
| 2023 | 31.207 | 5.964 |
| 2024 | 34.176 | 3.124 |
Quelle: Ariva.de
Diese Zahlen zeigen: SAP wächst stabil – insbesondere profitabel. Trotz kurzfristiger Schwankungen im Marktumfeld konnte der Umsatz und der Gewinn langfristig gesteigert werden.
SAP-Aktie Chart:
Chancen der SAP-Aktie – Das spricht für langfristiges Wachstum
SAP gehört zu den Schwergewichten der europäischen Tech-Welt und bietet trotz (oder gerade wegen) der aktuellen Bewertung eine Reihe spannender Chancen:
1. Wachsender Cloud-Markt
Der globale Markt für Cloud-Lösungen wächst rasant – Unternehmen verlagern ihre IT-Infrastruktur zunehmend in die Cloud, um flexibler, skalierbarer und kosteneffizienter zu arbeiten. SAP hat diesen Trend erkannt und baut sein Cloud-Portfolio kontinuierlich aus. Besonders stark: das Wachstum bei SAP S/4HANA Cloud. Dieses Segment bietet wiederkehrende Einnahmen und stärkt die Planbarkeit der Umsätze.
2. Starke Kundenbindung
SAP-Software ist tief in den Geschäftsprozessen vieler Großunternehmen verwurzelt. Die Wechselkosten (Zeit, Geld, Risiko) sind hoch – was für SAP eine sehr hohe Kundenbindung bedeutet. Viele Kunden bleiben über Jahre oder Jahrzehnte. Die langfristigen Verträge sorgen für stabile Einnahmen, auch in wirtschaftlich schwächeren Phasen.
3. Innovationspotenzial durch KI und Automatisierung
SAP investiert stark in zukunftsweisende Technologien wie künstliche Intelligenz, maschinelles Lernen, Prozessautomatisierung und Predictive Analytics. Diese Innovationen werden künftig noch stärker nachgefragt, da Unternehmen ihre Effizienz steigern und datenbasierte Entscheidungen treffen wollen. SAP kann sich hier als Lösungsanbieter mit hoher Kompetenz positionieren.
4. Attraktive Margen im Softwaregeschäft
Software ist eines der margenträchtigsten Geschäftsmodelle überhaupt. Zwar erfordert die Entwicklung hoher Anfangsinvestitionen, doch danach sind die laufenden Kosten vergleichsweise niedrig – vor allem bei Cloud-Abos. Sobald SAP seine Cloud-Transformation abgeschlossen hat, können die Margen langfristig wieder deutlich steigen.
5. ESG-konforme Lösungen & Nachhaltigkeit
Nachhaltigkeit spielt in der Unternehmens-IT eine immer größere Rolle. SAP bietet Softwarelösungen an, die ESG-Kriterien (Umwelt, Soziales, Unternehmensführung) erfassen, steuern und berichten können. Damit erfüllt SAP nicht nur gesetzliche Vorgaben, sondern spricht auch gezielt institutionelle Anleger an, die zunehmend ESG-konforme Investments bevorzugen.
6. Globale Präsenz & Skalierungsmöglichkeiten
SAP ist in über 180 Ländern aktiv und betreut Kunden aus nahezu allen Branchen. Diese globale Aufstellung bietet enormes Potenzial für Skalierung und Wachstum – gerade in Schwellenländern und aufstrebenden Märkten, wo die Digitalisierung erst beginnt. Neue regionale Partnerschaften, Regierungen oder öffentliche Einrichtungen können zusätzliche Wachstumsmärkte erschließen.
Risiken der SAP-Aktie – Das solltest du wissen
Auch wenn SAP ein starkes Unternehmen mit einem soliden Geschäftsmodell ist, gibt es wie bei jeder Aktie auch Risiken. Hier die wichtigsten im Detail:
1. Starker Wettbewerb
SAP steht im direkten Wettbewerb mit globalen Tech-Giganten wie Microsoft (Dynamics 365), Oracle, Salesforce und weiteren Spezialanbietern im Bereich Cloud- und Unternehmenssoftware. Diese Unternehmen investieren massiv in neue Technologien und bieten teils flexiblere, cloudbasierte Lösungen an. SAP muss daher kontinuierlich innovativ bleiben, um Marktanteile zu halten oder auszubauen, was kostspielig und risikobehaftet ist.
2. Technologischer Wandel
Die IT-Branche ist extrem dynamisch. Trends wie Künstliche Intelligenz, maschinelles Lernen, Low-Code-Plattformen oder dezentrale Datenverarbeitung entwickeln sich rasant. Wenn SAP hier nicht Schritt hält oder wichtige Trends verpasst, droht ein Bedeutungsverlust. Auch neue Anbieter können mit disruptiven Technologien auf den Markt drängen und etablierte Player wie SAP unter Druck setzen.
3. Abhängigkeit von Großkunden
SAP bedient vor allem Großunternehmen und Konzerne. Diese langjährigen Kunden sorgen zwar für stabile Einnahmen, bergen jedoch auch Risiken: Wenn ein bedeutender Kunde abspringt, Fusionen oder Insolvenzen auftreten, kann das deutliche Spuren in der Bilanz hinterlassen. Zudem können Großkunden höhere Rabatte oder individuell angepasste Vertragsbedingungen verlangen, was die Margen drücken kann.
4. Währungsrisiken
Als international agierendes Unternehmen erzielt SAP einen Großteil seiner Umsätze außerhalb der Euro-Zone – insbesondere in US-Dollar. Schwankende Wechselkurse können daher sowohl Umsatz als auch Gewinn negativ beeinflussen. Zwar setzt SAP teilweise auf Absicherungsstrategien (Hedging), doch ein Restrisiko bleibt immer bestehen.
5. Regulatorische Risiken
SAP ist in stark regulierten Märkten aktiv – besonders in den Bereichen Cloud-Computing, Datenschutz (z. B. DSGVO, CCPA) und künstliche Intelligenz. Neue Gesetze oder strengere Auflagen können Anpassungen an Produkten oder Geschäftsprozessen erfordern. Das bedeutet nicht nur Aufwand und Kosten, sondern kann im schlimmsten Fall auch Bußgelder oder Reputationsverluste nach sich ziehen.
6. Produktkomplexität & Implementierungskosten
SAP-Lösungen sind umfassend, aber auch komplex. Die Einführung und Anpassung an individuelle Unternehmensbedürfnisse kann sehr teuer und zeitaufwendig sein. Das kann bei Kunden zu Frust führen und sich negativ auf die Kundenzufriedenheit auswirken. Gleichzeitig erschwert es SAP, kleinere oder mittelständische Unternehmen als Kunden zu gewinnen – ein Segment, das andere Anbieter gezielt ansprechen.
7. Kosten der Transformation zur Cloud
SAP befindet sich mitten im Wandel vom klassischen Lizenzmodell hin zu einem abonnementbasierten Cloud-Geschäft. Diese Umstellung ist teuer und drückt vorübergehend auf die operativen Margen. Zudem dauert es, bis die wiederkehrenden Einnahmen aus Cloud-Abos die Einmaleinnahmen aus Lizenzen vollständig kompensieren. Dieser Übergangsprozess kann für Schwankungen im Gewinn sorgen und Anleger verunsichern.
Fazit: SAP-Aktie – Überbewertet, aber ein langfristiger Halt
Obwohl ich die SAP-Aktie seit 2017 in meinem Depot halte und von der langfristigen Strategie und den Zukunftsaussichten des Unternehmens überzeugt bin, muss ich aktuell feststellen, dass die Aktie überbewertet erscheint. Insbesondere das Kurs-Gewinn-Verhältnis und die allgemeinen Bewertungen am Markt wirken im Vergleich zu den bisherigen Wachstumsraten des Unternehmens hoch.
Dennoch werde ich die Aktie weiterhin halten und mich besonders über die zukünftigen Dividendensteigerungen freuen. SAP verfolgt eine klare Cloud-Strategie, setzt stark auf Innovation und hat nach wie vor einen starken Burggraben, der das Unternehmen langfristig absichert. Diese stabilen Cashflows und die erwarteten Dividendensteigerungen machen die Aktie nach wie vor zu einer wertvollen Position in meinem Portfolio.
Aktuell werde ich die SAP-Aktie jedoch nicht nachkaufen, sondern auf eine günstigere Einstiegsgelegenheit warten.
📌 Transparenzhinweis: Dieser Beitrag stellt keine Anlageberatung dar. Alle Investitionen basieren auf meiner eigenen Recherche und Erfahrung. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Artikels ist der Autor in folgender Aktie aus dem Artikel investiert: SAP